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- ~2026년 3년간 계열사 68개 감축, 13조원 규모 자산 매각 단행
- SK하이닉스 실적으로 확보한 현금을 배터리·에너지 부문 지원에 투입
- 지주회사 SK㈜ 순차입금 21% 감소, 부채비율 172.8%→135.7%로 개선
- 신재생에너지 사업 KKR에 매각, 반도체 소재 계열사는 SK에코플랜트로 통합
“계열사가 많으면 좋은 거 아니야?”라고 생각하기 쉬운데, 실제로는 그렇지 않습니다.
한눈에 보기
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 그룹 매출(2025년) | 240조2470억원 |
| 당기순이익(2025년) | 44조9000억원 |
| 계열사 수 변화 | 219개(2024년) → 151개(2026년 5월) |
| 자산 매각 규모 | 약 13조원(2024~2026년) |
| 핵심 사업 | 반도체(SK하이닉스), AI, 배터리, 통신 |
왜 계열사를 줄였나
2025년 SK그룹은 계열사를 47개 감축했습니다. 2024년 219개였던 계열사 수는 2026년 5월 기준 151개까지 줄었습니다.
이유는 간단합니다. 관리 범위를 넘어서면 오히려 독이 됩니다.
SK그룹의 계열사 수는 2024년 6월 기준 218개였습니다. 삼성그룹 63개, 현대자동차그룹 70개, LG그룹 60개 등 다른 기업의 3배 이상이었습니다.
계열사가 많으면 지배구조가 복잡해집니다. 자금이 어디로 흐르는지 추적하기 어렵고, 비효율이 쌓입니다. 투자자 입장에서는 “이 회사가 뭘 하는 회사인지” 판단이 안 됩니다.
한국신용평가 보고서에 따르면 SK그룹은 지난 2년간 사업재편을 통해 약 13조원 규모 자산 효율화를 진행했습니다.
어떻게 줄였나
매각과 통합, 두 가지 방식을 썼습니다.
매각한 것들
- SK스페셜티 지분 85%를 한앤컴퍼니에 2조6308억원에 매각
- SK바이오팜 지분 14%를 1조2500억원에 처분
- 신재생에너지 사업을 KKR과 약 1조8000억원 규모 패키지 딜 추진. SK이터닉스 지분 30.98%와 SK이노베이션 E&S 및 SK에코플랜트의 신재생에너지 사업 포함
통합한 것들
- SK에코플랜트는 2024년 에센코어와 SK에어플러스를 편입한 데 이어, 2025년에는 SK트리켐·SK레조낙·SK머티리얼즈제이엔씨·SK머티리얼즈퍼포먼스 등 반도체 소재 기업 4곳을 추가했습니다.
- SK온의 모회사인 SK이노베이션은 2026년 8월 주주총회에서 SK E&S와 흡수 합병이 승인됐습니다.
돈은 어디서 왔나
이 재편의 핵심 자금원은 SK하이닉스입니다.
SK그룹이 AI 반도체 수요 확대에 따른 ‘SK하이닉스 효과’로 2025년 공시대상기업집단 중 매출과 당기순이익 증가폭 1위를 달성했습니다. 2025년 SK그룹의 매출은 240조2470억원, 당기순이익은 44조9000억원입니다. 전년 대비 각각 34조3000억원, 26조5000억원 증가했습니다.
반도체에서 벌어들인 막대한 수익을 ‘쌈짓돈’ 삼아 재무 부담이 큰 에너지·배터리·건설 부문을 지원하며 그룹 전체의 기업 가치를 높이는 전략입니다.
구조를 보면 이렇습니다.
| 회사 | 역할 | 지분 관계 |
|---|---|---|
| SK㈜ | 지주회사 | 최상위 |
| SK스퀘어 | AI·반도체 투자 지주사 | SK㈜ 자회사 |
| SK하이닉스 | 메모리 반도체 | SK스퀘어 자회사(지분 약 20%) |
| SK이노베이션 | 에너지·화학 중간지주사 | SK㈜ 자회사 |
| SK온 | 배터리 | SK이노베이션 자회사 |
수천억 원 단위의 배당금을 통해 SK그룹은 차입금 상환 부담을 줄이고 재무 구조를 개선할 수 있었습니다. SK텔레콤이 지출한 인수 자금 융자 상환 비용을 SK하이닉스의 배당금으로 충당하면서, SK그룹은 실질적으로 1조7천억 원으로 연간 4조 원 이상의 영업활동 현금흐름을 창출하는 SK하이닉스를 인수한 것과 같은 효과를 얻었습니다.
재무 구조가 어떻게 바뀌었나
지주사인 SK㈜는 2026년 1분기 연결 기준 매출액 36조7513억원, 영업이익 3조6731억원을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 각각 19%, 760% 증가한 수치입니다. 같은 기간 순차입금은 63조231억원에서 49조5543억원으로 21% 줄었고, 부채비율도 172.8%에서 135.7%로 낮아졌습니다.
숫자로 보면 이렇습니다.
| 항목 | 2025년 1분기 | 2026년 1분기 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 30조8831억원 | 36조7513억원 | +19% |
| 영업이익 | 4270억원 | 3조6731억원 | +760% |
| 순차입금 | 63조231억원 | 49조5543억원 | -21% |
| 부채비율 | 172.8% | 135.7% | -37.1%p |
부채비율이 낮아졌다는 건 빌린 돈 대비 자기 돈 비율이 개선됐다는 뜻입니다. 같은 돈을 빌려도 이자 부담이 줄어듭니다.
배터리 사업은 왜 계속 지원하나
SK온은 적자입니다. 그런데도 계속 지원합니다.
JV 구조 재편과 4.2조 원 자산 손상 인식을 통해 배터리 관련 불확실성 대부분을 2025년에 선제 반영했습니다. EV 수요 둔화는 인정하되, ESS를 중장기 핵심 성장 영역으로 공식화했습니다. 2026년 ESS 신규 수주 목표는 20GWh입니다.
배터리 사업은 지금 돈을 버는 사업이 아닙니다. 미래에 돈을 벌 구조를 만드는 사업입니다.
SK그룹은 배터리 사업 지원과 인공지능(AI) 집중, 두 가지 축을 중심으로 사업 포트폴리오를 재편하고 있습니다. 대규모 신규 투자로 차입 부담이 크게 확대된 SK이노베이션, SK온, SK에코플랜트는 관련 합병과 지분 이전을 추진하고 있습니다.
지금 손을 놓으면 중국·일본 업체에게 시장을 내주게 됩니다. 그래서 반도체에서 번 돈을 배터리에 투입하는 겁니다.
오해 교정
많은 분들이 오해하시는 게 있습니다.
“계열사를 줄이면 매출도 줄어들 텐데?”
아닙니다. 2025년 SK그룹의 매출은 240조2470억원으로 전년 대비 34조3000억원 증가했습니다. 계열사 수는 줄었지만 매출은 늘었습니다.
이유는 간단합니다. 비효율적인 계열사를 정리하고 핵심 사업에 집중했기 때문입니다.
“SK하이닉스만 잘되는 거 아니야?”
맞습니다. 그런데 그게 전략입니다. 사실상 SK하이닉스의 주가와 실적이 SK스퀘어 기업가치를 좌우하는 구조입니다. SK스퀘어 순자산가치(NAV)의 95% 이상이 SK하이닉스 지분 가치에 기인하며, 하이닉스의 호실적에 따른 거대 배당금이 SK스퀘어로 유입되고 있습니다.
이 배당금이 그룹 전체로 흘러갑니다. 지주회사 구조가 이렇게 작동합니다.
“지분 구조가 복잡하면 나쁜 거 아니야?”
복잡한 게 문제가 아닙니다. 쓸데없이 복잡한 게 문제입니다.
지배구조 라인은 SK㈜ → SK스퀘어 → SK하이닉스 구조로 이어지며, SK하이닉스를 안정적으로 지배하기 위해서 SK텔레콤으로부터 2021년 11월 투자 부문(SK스퀘어)과 통신 부문(SK텔레콤)으로 분할되면서 SK하이닉스 최대주주 지위를 그룹 내에서 넘겨받았습니다.
이건 복잡해 보이지만 논리는 명확합니다. 반도체와 통신을 분리해서 각각의 가치를 명확히 하겠다는 겁니다.
구조로 보면
SK그룹의 리밸런싱은 결국 이런 구조를 보여줍니다.
돈을 버는 곳과 돈을 쓰는 곳을 명확히 나눈다.
SK하이닉스는 돈을 벌어서 올립니다. 배당으로. 그 돈이 지주회사로 모입니다. 지주회사는 그 돈을 배터리·AI·에너지 같은 미래 사업에 투입합니다.
계열사를 줄인 건 이 흐름을 명확히 하기 위해서입니다. 중간에 새는 돈을 막고, 어디로 가는지 보이게 만드는 겁니다.
SK 관계자는 “단순한 재무제표 개선을 넘어 자산의 선택과 집중을 통해 인공지능(AI), 반도체, 에너지 솔루션 등 핵심 성장 영역에 자원을 재배분하는 리밸런싱 전략이 실질적인 성과로 이어지고 있다”고 밝혔습니다.
재편은 끝이 아닙니다. 최 의장은 최근 “그동안 사업을 재편하고 자산을 효율화하는 데 집중했다면 이제는 본원의 경쟁력 강화를 위한 운영개선(O/I)과 AI를 통한 사업 혁신을 본격화할 시점”이라고 강조한 것으로 알려졌습니다.
정리가 끝났으니 이제 본격적으로 키우겠다는 얘기입니다. 구조가 갖춰지면 다음은 실행입니다.
자주 묻는 질문
SK그룹은 왜 계열사를 68개나 줄였나요?
관리 범위를 넘어서면 비효율이 쌓입니다. 삼성·현대차·LG보다 3배 많았던 계열사를 정리해 AI·반도체·배터리 같은 핵심 사업에 자원을 집중하기 위해서입니다.
계열사를 줄이면 매출도 줄지 않나요?
아닙니다. 2025년 SK그룹 매출은 240조원으로 전년 대비 34조원 증가했습니다. 비효율적인 계열사를 정리하고 핵심 사업에 집중하면 오히려 매출이 늘어납니다.
SK하이닉스 배당금이 그룹 전체로 흐른다는 게 무슨 뜻인가요?
SK하이닉스→SK스퀘어→SK㈜로 배당금이 올라갑니다. 지주회사 SK㈜는 이 돈을 배터리·AI 같은 미래 사업에 재투자합니다. 2026년 1분기 순차입금이 21% 줄어든 건 이 구조 덕분입니다.
SK온은 적자인데 왜 계속 지원하나요?
배터리는 지금 돈을 버는 사업이 아니라 미래에 돈을 벌 구조를 만드는 사업입니다. 지금 손을 놓으면 중국·일본 업체에게 시장을 내주게 됩니다.
신재생에너지 사업을 KKR에 매각한 이유는요?
여러 계열사에 흩어져 있던 신재생 사업을 하나로 모아 효율화하고, 대규모 유동성을 조달해 해외 사업을 확장하기 위해서입니다. 약 1조8000억원 규모 거래로 재무구조 개선 효과도 있습니다.
지배구조가 복잡하면 투자자에게 불리한 거 아닌가요?
쓸데없이 복잡한 건 문제지만, 논리가 명확하면 괜찮습니다. SK㈜→SK스퀘어→SK하이닉스 구조는 반도체와 통신을 분리해 각각의 가치를 명확히 하려는 겁니다.
리밸런싱이 끝난 건가요?
아닙니다. 정리 단계는 끝났고 이제 본격적으로 키우는 단계입니다. 운영개선과 AI 사업 혁신을 본격화할 시점이라고 밝혔습니다.
참고한 자료
- [2026 재계순위] SK, ‘하이닉스 효과’ 순익 증가폭 1위…재무개선 효과 < 재계 < 산업 < 기사본문 – FETV
- 리밸런싱 3년차 맞이한 SK그룹…차입금·부채 줄이고 AI·반도체 경쟁력↑ 성과
- 사업 재편 나선 SK그룹계열사별 주가 향방은 | 한국경제TV
- [0213시황레이더] SK이터닉스, SK그룹 신재생에너지 사업 재편 추진 등 By 인포스탁데일리
- [일요시사] SK, 리밸런싱 효과 가시화⋯재무 개선·AI 사업 재편 속도
- 사업 재편 나선 SK그룹…계열사별 주가 향방은 – 한경매거진&북
- 반도체로 흥한 SK, 쌈짓돈 모아 계열사 밸류업
- SK하이닉스/역사 – 나무위키
- (공개컨콜) [스코프노트] SK이노베이션 : 배터리 사업 구조 재편과 에너지 포트폴리오 전환 병행
- SK하이닉스 따라 더 뛴 SK스퀘어…반도체 지렛대’로 재평가 | 한국경제
- [기업家] SK그룹 ㅣ 리밸런싱·AI·글로벌 확장…변화의 중심에 서다 – CBC뉴스 | CBCNEWS
- SK그룹 지배구조 — 뉴스웨이
위 자료로 확인된 사실을 바탕으로, 배경과 맥락을 더해 새로 작성한 글입니다.
코발좋
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